早投放早受益，銀行往往傾向于1月新增巨量貸款。而15日，央行披露的1月份金融數(shù)據(jù)顯示了中國銀行業(yè)延續(xù)著年初貸款迅猛增長的慣例。不過，存款方面，在類余額寶等移動理財?shù)臎_擊下，存款流失明顯，1月新增人民幣存款減少9402億元。對此，景林資產(chǎn)管理公司金融與宏觀策略分析師倪軍在接受南都記者采訪時表示，存款流失趨勢將制約下半年銀行貸款。

　　此外，此次數(shù)據(jù)最為引人關(guān)注的是，與經(jīng)濟活力有較大相關(guān)性的狹義貨幣M1出現(xiàn)失速。國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任范劍平[微博]指出，M1與經(jīng)濟活力關(guān)系比M2更密切，突然失速這么多，很值得警惕。不過，申銀萬國[微博]證券所研究董事總經(jīng)理、宏觀經(jīng)濟首席分析師李慧勇則認為，企業(yè)中長期貸款仍在提速，M1的減少原因之一系活期存款的理財化。

　　信貸規(guī)模井噴

　　值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示信貸結(jié)構(gòu)，1月份對公貸款增加8262億元，較上月多增5211億元，成為信貸多增的主要來源。與之形成對比的是，住戶中長期貸款繼續(xù)放緩，增速自2013年7月達到21.63%的高位后，1月份下滑至21.13%。

　　“零售貸款投放自2013年6月開始即有所放緩，而相對應(yīng)的對公貸款投放則開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。”對此，交通銀行(3.89, -0.01, -0.26%)金融研究中心徐博對南都記者指出，個中原因是因為零售貸款平均收益率低于對公貸款收益率，在負債成本上升壓力較大的環(huán)境中，商業(yè)銀行傾向于將信貸資源配置給高收益資產(chǎn)。

　　此外，徐博認為，在零售貸款中，中長期貸款，主要是房貸，占比大致在50%以上，雖然資本風險低，但回報率卻也相對較低，特別是央行對房貸優(yōu)惠的政策和中國長期存在的房產(chǎn)泡沫問題進一步降低了銀行對房貸資產(chǎn)的配置熱情。而這一投放傾向在市場利率高企、存款壓力增大的環(huán)境中表現(xiàn)得尤為明顯。

　　信貸數(shù)據(jù)的井噴之外，存款搬家在1月份的金融數(shù)據(jù)中再次出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣存款減少9402億元，相比去年同期7499億元的凈新增，落差十分明顯。對此，接受采訪的多位專家指出，移動理財對于銀行存款的沖擊。徐博指出，新增居民存款規(guī)模低于新增企業(yè)存款規(guī)模，表明利率市場化推進、理財產(chǎn)品增多、特別是近期貨幣市場基金快速發(fā)展對居民存款的分流明顯，利率對金融資源的調(diào)節(jié)作用凸顯。

　　倪軍在接受南都記者采訪時表示，年初銀行存貸比對信貸約束減弱，尚未顯示對貸款的影響，不過下半年之后，存款流失將成為信貸投放的主要約束。

　　M1迅猛失速

　　在存款流失的同時，1月份狹義貨幣供應(yīng)量M 1同比增速出現(xiàn)了驟然下降的現(xiàn)象，引起了專家的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，1月末廣義貨幣(M 2)余額112 .35萬億元，同比增長13.2%，分別比去年末和去年同期低0 .2個和2 .7個百分點；狹義貨幣(M 1)余額31.49萬億元，同比增長1.2%，分別比去年末和去年同期低8 .2個和14 .1個百分點。

　　對此，徐博認為，在貸款投放較多，財政存款留存較少，外匯占款新增可能不少的條件下，廣義貨幣同比增速略有下降可能主要是受銀行同業(yè)和債券資產(chǎn)增長放緩影響；而狹義貨幣供給增速驟降，主要是因為企業(yè)集中支付獎金導(dǎo)致企業(yè)活期存款下降，以及在節(jié)前將活期存款轉(zhuǎn)為短期定期存款或理財。

　　據(jù)悉，由于M 1由現(xiàn)金和活期存款構(gòu)成，被看做與經(jīng)濟活力有關(guān)，因此M 1的突然失速令人擔心的是貨幣活化指標，即M 1與M 2增速之差持續(xù)的弱勢。

來自：廣州大眾搬家